”来自小县城的宿华看到了普通人的潜力，美国看到这个占中国一半人口的群体，他们不仅拥有旺盛的生命力，还是拥有强烈欲望的消费者。

一、小黑小脑最好的投资不需要退出以高瓴资本投资的去哪儿为例，小黑小脑无论是在去哪儿创办早期的风险投资、还是伴随去哪儿上市IPO的基石投资，以及上市后的定向可转债的投资，直至近期和携程合并以后，高瓴又对携程进行了高达10亿美金的投资。京东连续8年亏损，喵先这是在意料之中的。

我希望大家多做长期结构性的投资，天性少追短期的风口。而非投一个IPO，发育仿佛上市卖掉，再不停地找。这个世界永恒的只有变化，不全护城河也不可能不变。

超长期投资是一种信仰，走路醉酒对我们来讲最好的投资是不需要退出的投资，走路醉酒如果你能找一个好的公司，能够跟着他投资十年、二十年、三十年，其实你有更多的复合收益，远远高于投资一家公司退出之后赶紧再找下一个。要不断地思考，摇晃你的护城河在哪里。

当然，美国如果一个创业者跟我说，美国我做的每个决策都是正确的，那我一定回答他，你一定没有做过冒险的好决策，你这个人没有去冒应该冒的险，你太循规蹈矩了，那你其实不适合创业的。

其实我们当时已经想清楚要投什么模式，小黑小脑任何一个想干这个事儿的人，我们都想投三亿美元，但就是找不到这样的人。 根据钛媒体TMTbase全球数据库显示，喵先1398家彻底关闭的创业公司中，喵先电子商务、本地生活、社交、企业服务、文化娱乐为重灾区，关闭数量分别为218家、141家、134家、128家、123家。

正因如此，天性我们认为探讨失败，天性其意义不亚于分析成功，故而希望通过梳理彻底关闭的项目名单、分析典型案例、统计“死亡”特征，为中国乃至全球范围内的TMT一级市场专业投资者、经营者，呈现出创业公司关闭的直观原因和深层次原因，对大家未来的投资策略及创业方向提供借鉴与参考。判断一个项目是否“死亡”必须谨慎，发育仿佛钛媒体研究院将“死亡”定义为已经彻底关闭的项目，发育仿佛不包含那些正在转型，或者濒临死亡以及被收购的项目。

蜜淘网、不全淘在路上、不全博湃养车纷纷倒在了C轮融资的前夜;95后的创业明星坠落神坛;光圈直播率先按下直播淘汰赛的按钮;被寄予厚望的明星创业项目却突然间沦为“尸体”……如何解释这些“非正常”现象?用“资本寒冬”一词概括未免太过敷衍。部分濒临死亡的项目，走路醉酒我们称之为“准关闭”项目，这部分项目数量还数倍于“彻底关闭”项目。

(责任编辑：吴宗宪)

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